勤勤的回答是：真一点都不赚钱，还不如存余额宝！接下来从财务分析和财务战略上来详细回答。希望对各位在工作中有所启发，欢迎留言一起讨论，思想越辩越明。

一、亚马逊到底赚钱么？

考察一家企业是否赚钱主要是看其盈利能力，盈利能力的大小可以通过利润表计算各项盈利指标来判断，如毛利率，经营利润率等。下表一是从亚马逊2015年年报10-K上摘录的，反映亚马逊核心业务经营情况的部分利润表。另外勤勤还计算了2015年和2014年各项目相对上年的变动百分比。

利用利润表中的收入、成本和费用，勤勤得到了亚马逊近三年的毛利率和经营利润率，真是不算不知道，一算吓一跳：

其中零售毛利率是1减去销售成本除以产品净收入，服务毛利率是1减去技术及内容成本除以服务净收入。零售毛利率2015年仅有9.6%，最高的2013年也只有11.0%；经营利润率更是惨不忍睹，2015年才2.1%，还是三年中最高的，2014年区区0.2%。这一堆数字是什么概念呢？勤勤写这篇文章时余额宝的七日收益率为2.6310%，亚马逊做的生意还比不上把钱存余额宝赚钱？而且这只是他核心业务的经营利润率，我们还没有考虑后面利息支出、其他损失、所得税等。

亚马逊的收入与经营成本费用的增速旗鼓相当，2014年经营成本费用的增速大于收入的增速，2015年收入的增速仅高于经营成本费用增速2个百分点。按照这样的模式下去，可以判断利润指标低空巡航的常态不会改变。

捆绑消费者，但这种会费收入低于Prime会员由于免运费带来的增量订单而产生的仓储运输成本：2015年销售成本加物流运输成本较2014年增长15.7%，高于产品销售收入增长的13.1%。

唯一值得欣慰的是亚马逊的服务毛利率在50%以上。这些服务包括云计算、电子书、在线音乐和电影等。可以猜测这是亚马逊今后战略发展的重点方向，以传统的零售业为基础到提供计算与内容服务上来，其中最大的驱动因素就是后者毛利率高，边际成本低，有规模效应。从“技术与内容成本”项目增长来看，2014年较上年增长了41.3%，2015年增长了35.2%。可见亚马逊在该板块的投入力度在加大。

二、亚马逊CEO如是说

，这样投资者才能做出“终生”选择(1)。

当记者问及什么时候亚马逊由以低毛利方式扩张市场份额改到追求高利润战略时？姐夫回答说优化利润率并不是亚马逊的目标，而是让每股自由现金流最大化才是公司真正追求的。如果能够以低利润率的方式获得大量的自由现金，何乐而不为之？在最新的10-K 年报第18页有对这一战略清晰而坦诚的陈述。勤勤钦佩这种坦率，这是中国A股公司年报可望而不可及的。

华尔街其实很清楚其中的细节，只是姐夫也是华尔街出身，同时又是科幻小说迷，熟谙如何向投资人编织未来的故事。这所有的故事都围绕着长远的战略。他认为互联网的机遇巨大，目前我们能涉足到的还很少，需要7到10年的时间去探索经营(1)。那么现在我们就必须积累大量的自由现金流。因为只有自由现金流才能支撑亚马逊对未来的探索，如无人机送货、发射可回收火箭等等伟大的科幻梦想。天真的华尔街最后认可了姐夫构画未来美好的科幻世界(2)，也让亚马逊的股价现阶段一直维持在每股700美元以上。

三、要点总结

亚马逊有着超低的毛利率和经营利润率，感情还没有我们投资余额宝收益高；

华尔街对待互联网企业就想科幻小说迷对待科幻小说，谁的故事迷人就投谁。当然前提是被投资的企业要清楚自己是在举办摇滚舞会还是芭蕾舞会，且表里如一、一贯坚持；

亚马逊的低空高速巡航战略需要胆识，更需要技术。其财务方面的技术，也是值得我们认真学习和借鉴的。

参考来源

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