分析师：张青 （执业证书编号：S0890516100001）

分析师：程秉哲（执业证书编号：S0890522110001）

报告发布日期：2023年2月2日

投资要点：

指数表现：主要权益宽基指数中，2023年1月份表现最好的是创业板指，涨跌幅为9.97%；中信一级行业指数中，2023年1月份表现最好的前五个行业是有色金属、计算机、汽车、电力设备及新能源和机械，涨跌幅分别为14.81%、12.70%、11.27%、10.58%、10.05%。1月份主要权益宽基指数PB分位数全部提升，中信一级行业中PB分位数最高的行业为综合和煤炭，1月PB提升较多的是中证全指和综合。

ETF月度跟踪：1、规模上，1月非货币ETF规模增长827.48亿元。股票和跨境ETF规模上升，债券和商品规模下降。2、业绩上，股票>跨境>商品>债券，成长>价值，质量>红利。3、资金流和交投情况，1月整体非货ETF资金净流出84.11亿元，股票ETF获资金净流入，其余类型ETF均为资金净流出。行业/主题资金流入高于综指/规模类。1月ETF整体交投活跃度下降，股票、商品ETF活跃度上升，跨境、债券ETF活跃度下降。分行业来看，电子、国防军工资金流入最多，医药、银行资金流出较多。核心宽基ETF中中证1000成交最活跃，沪深300资金流入最多，创业板50资金流出最多；风格策略ETF中，红利ETF获唯一资金正流入。

被动指数基金月度跟踪：截止1月末，场外被动指数基金共908只，最新披露规模为12765.98亿元。其中，被动指数股票型基金618只，规模5611.37亿元；被动指数债券型基金192只，规模5479.68亿元。场外被动指数股票型基金中行业主题类规模最大；行业主题被动股基中主要消费、新能车类规模较大；综合/规模被动股基中沪深300、中证500和创业板指规模较大；风格策略被动股基中价值、红利类规模较大。

场内封基：截止1月末，上市的场内权益封基数量共9只，日均成交额前三的分别为科创华泰、中银证券科技创新和科创红土，折溢价率分别为-2.03%、-0.67%和-2.20%。

ETF上市及成立：1月份ETF共成立只数4只，发行份额前三名的是汇添富中证细分有色金属产业主题ETF、华夏中证全指运输ETF和华安恒生互联网科技业ETF。1月份ETF上市交易只数10只，上市交易份额前三名的是工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华上证科创板50成份增强策略ETF和万家沪深300成长ETF。

风险提示：本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。

1. 12月指数表现

1.1. 宽基及行业指数收益表现：创业板指涨幅较好，有色金属表现亮眼

主要权益宽基指数中，2023年1月份表现最好的是创业板指、深证成指、中证1000，涨跌幅分别为9.97%、8.94%、8.34%。表现最差的是上证指数，涨跌幅为5.39%。

中信一级行业指数中，30个行业中28个收获涨幅。2023年1月份表现最好的前五个行业是有色金属、计算机、汽车、电力设备及新能源和机械，涨跌幅分别为14.81%、12.70%、11.27%、10.58%、10.05%；表现相对较差的五个行业是消费者服务、商贸零售、交通运输、电力及公用事业和综合，涨跌幅分别为-1.45%、-0.66%、1.62%、2.24%、2.34%。

1.2. 宽基及行业指数估值（PB）：中证全指和综合估值提升较多

1月，主要权益宽基指数PB所处历史5年分位数最低的为科创50、上证指数和沪深300，分别为14.11%、24.17%和29.76%，分位数最高的为上证50、深证成指和创业板指，分别为65.23%、47.89%和46.36%。相比12月，主要权益宽基指数1月PB分位数全部提升，上升最多的是中证全指，PB分位数上升了23.84个百分点。

1月，各行业PB所处历史5年分位数分化程度较大。分位数最高的前五个行业为综合、煤炭、电力设备及新能源、汽车和电力及公用事业，其PB所处历史5年分位分别为96.03%、77.48%、73.51%、72.19%和67.63%。分位数最低的行业为建材、综合金融、银行、房地产和通信，其PB所处历史5年分位分别为3.73%、4.31%、7.37%、12.09%和15.31%。估值分位数提升最多的为综合，相比12月，提升了50.81个百分点，估值分位数下降最多的综合金融，相比12月，下降了2.63个百分点。

2. ETF月度跟踪

2.1. 非货ETF规模提升，股票和跨境ETF规模上升，债券和商品规模下降

1月整体非货ETF规模增长827.48亿元。

从规模上来看，1月末股票型ETF规模为11559.34亿元，债券型ETF规模达406.86亿元，商品型ETF规模为212.71亿元，跨境ETF规模达2009.09亿元。相比12月，股票型ETF和跨境ETF规模增加了856.56和99.26亿元，债券ETF规模下降120.56亿元。

1月，综合/规模类、行业主题和策略/风格类ETF规模均有所上升，综合/规模 ETF规模增加431.82亿元，行业主题ETF规模增加模420.39亿元，策略/风格 ETF规模增加4.37亿元。

行业/主题ETF：电子、非银金融、国防军工和新能车ETF规模增加最多

1月，股票型ETF中，相比12月，电子、非银行金融和国防军工行业ETF规模增加最多，规模分别增加86.21、64.64和39.54亿元。交运行业ETF规模下降最多，减少了2.94亿元。

1月，在新能车、ESG、智能车、国企、一带一路、地域、高端制造、大宗商品、周期9类我们重点关注的主题ETF中，相比12月，新能车、国企和地域主题ETF规模增加最多；ESG主题ETF规模减少最多，下降了1.11亿元。

综指/规模ETF：沪深300ETF规模增加最多，创业50ETF规模减少最多

1月，对于综指/规模ETF，选取跟踪市场上核心宽基指数（科创50、中证1000、中证500、上证50、沪深300、创业板指、科创创业50、创业板50、中证800、上证指数和深证成指）的ETF分析，相比12月，规模增加最多的是沪深300ETF，规模增加193.88亿元，份额增加22.67亿份。规模减少最多的是创业板50ETF，规模下降68.25亿元，份额下降83.61亿份。

风格/策略ETF：红利ETF规模增加最多，成长、价值风格ETF规模下降

1月，风格ETF中，成长风格份额下降11.51亿份，规模下降5.56亿元；价值风格份额下降2.47亿份，规模下降1.99亿元。策略ETF中，规模和份额增加最多的是红利ETF。

商品ETF：豆粕ETF规模继续增加，黄金ETF规模下降

商品ETF中，豆粕、能源化工ETF规模增加，黄金ETF规模下降最多。

2.2. 业绩：股票>跨境>商品>债券，成长>价值，质量>红利

1月，权益市场明显回暖，股票型ETF收益率为7.42%，债券型ETF收益率为0.42%，商品型ETF收益率为1.90%，跨境ETF收益率为7.37%。1月股票型ETF跟踪误差为0.23%，债券型ETF跟踪误差为0.50%，商品型ETF跟踪误差为0.70%，跨境ETF跟踪误差为17.89%。

1月，综指/规模、行业/主题、策略/风格类ETF三类的平均收益率分别为7.34%、7.68%、4.89%，跟踪误差为0.19%、0.28%和0.29%。

行业/主题ETF：有色金属和新能车ETF收益较好

1月，行业ETF中收益前五的分别为有色金属ETF、计算机ETF、机械ETF、汽车ETF和电力设备及新能源ETF，收益率分别为13.95%、11.72%、11.70%、10.73%和10.67%。主题ETF中收益前三的分别为新能车ETF、智能车ETF和高端制造ETF，收益率分别为12.02%、11.48%和9.36%。

策略/风格ETF：成长风格>价值风格；质量ETF收益较好

1月，风格 ETF中成长风格ETF收益率为8.09%，价值风格ETF收益率为4.95%。策略ETF中质量ETF收益率为7.28%，基本面ETF收益率为6.92%，低波ETF收益率为5.09%，红利ETF收益率为3.62%。

商品ETF：能源化工ETF近1月收益率最高

2.3. 交投及资金流情况：股票ETF资金净流入，电子、国防军工资金流入最多，医药、银行资金流出较多

资金流情况来看，1月整体非货ETF资金流净流出84.11亿元，股票ETF获资金净流入，其余类型ETF均为资金净流出。

交投情况来看，1月整体非货ETF交投活跃度下降，股票、商品ETF活跃度上升，跨境、债券ETF活跃度下降。1月成交额分别为437.43亿元（股票型）、151.12亿元（债券型）、14.54亿元（商品型）和192.87亿元（跨境）。

股票ETF：行业/主题资金流入高于综指/规模类

1月，股票型ETF中，行业/主题ETF资金流入最多，达59.83亿元，超过了综指/规模类的资金流入。

行业/主题ETF：电子、国防军工资金流入最多，医药、银行资金流出较多

行业ETF中，电子、国防军工和房地产行业为前三大净流入行业，医药、银行和非银金融为前三大净流出行业。主题ETF中，资金流入最多的前三类ETF为新能车ETF、周期ETF和一带一路ETF，ESG ETF资金流出较多，资金流出为14.26亿元。

综合/规模ETF：中证1000 ETF成交最活跃，沪深300资金流入最多、创业板50资金流出最多

综合/规模ETF中，1月成交最活跃的前三综合/规模ETF为中证1000ETF、沪深300ETF和中证500ETF，其日均成交额分别为70.58亿元、47.75亿元、26.64亿元，资金流入分别为21.96亿元、85.15亿元和35.97亿元。资金流入最多的是沪深300，1月资金流入为85.15亿元。流出最多的是创业板50，1月资金流出为84.23亿元。

风格/策略ETF：红利ETF获唯一资金正流入

商品ETF：豆粕ETF保持资金净流入，黄金等ETF资金净流出

2.4. 1月ETF基金榜单

3. 场外被动指数基金月度跟踪

场外被动指数基金：包括被动指数股票型基金、被动指数债券型基金和QDII被动指数股票型基金。

3.1. 数量及规模：场外被动指数股票型中行业主题类规模最大

截止1月末，场外被动指数基金共908只，最新披露规模为12765.98亿元。其中，被动指数股票型基金618只，规模5611.37 亿元；被动指数债券型基金192只，规模5479.68 亿元；QDII被动指数股票型基金98只，规模1674.92 亿元。被动指数股票基金数量占绝对优势，被动指数债券型基金个均规模高于股票型。

场外被动指数股票型基金：行业/主题类规模最大

被动指数股票型继续按照跟踪的指数划分——综合指数、规模指数、行业指数、风格指数、主题指数、策略指数，对应将相应的标的分为六大类。截止1月末，综指/规模类被动指数股票型基金数量193只，规模合计1681.49 亿元；行业主题类被动指数股票型基金数量369只，规模合计3682.43 亿元；策略/风格被动指数股票型基金数量58只，规模合计247.11 亿元。

行业主题被动指数股票型基金：主要消费、新能车类规模较大

行业主题型被动指数股票型基金中，截至1月末，行业被动指数基金跟踪规模前五大的行业（中证分类）分别为主要消费、工业、金融、医药卫生和信息技术，这五大行业的行业被动指数基金数量分别为20、72、44、40和53只，最新披露规模合计分别为986.94亿元、799.59亿元、615.76亿元、397.48亿元和377.28亿元。主题被动指数基金跟踪规模前三大的主题为新能车、ESG和国企，这三大主题的被动指数基金数量分别为11、20、12只，最新披露规模合计分别为295.56亿元、48.17亿元和37.80亿元。

综合/规模被动指数股票型基金：沪深300、中证500和创业板指规模较大

综合/规模被动指数股票型基金中，选取跟踪市场上核心宽基指数（科创50、中证1000、中证500、上证50、沪深300、创业板指、上证指数、深证成指）的被动指数基金进行分析，截至1月末，规模前三名的为沪深300被动指数基金、中证500被动指数基金、创业板指被动指数基金，规模合计分别为618.36 亿元、233.26 亿元和188.88 亿元，基金数量分别为32、24和17只。

风格/策略被动指数股票型基金：价值、红利类规模较大

风格被动指数股票型基金中，截止1月末，价值风格被动指数基金规模为41.60 亿元，基金数量为10只；成长风格被动指数基金规模为21.01 亿元，基金数量为5只。策略被动指数股票型基金中，红利被动指数基金规模为83.35 亿元，数量为27只；基本面被动指数基金规模为37.57 亿元，数量为5只；低波被动指数基金规模为34.30 亿元，数量为13只；质量被动指数基金规模为15.20 亿元，数量为6只。

4. 场内封基月度跟踪

截止1月末，上市的场内权益封基数量共9只，日均成交额前三的分别为科创华泰、中银证券科技创新和科创红土，其近1月收益率分别为4.72%、4.86%和2.85%，折溢价率分别为-2.03%、-0.67%和-2.20%。

5. 1月ETF成立及上市情况

1月ETF共成立只数4只（包含增强ETF），新成立ETF中发行份额前三名的是汇添富中证细分有色金属产业主题ETF、华夏中证全指运输ETF和华安恒生互联网科技业ETF。

1月ETF上市交易只数10只，上市交易份额前三名的是工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华上证科创板50成份增强策略ETF和万家沪深300成长ETF。

附录

为了方便投资者选择流动性好的投资标的，本文按照行业主题和策略风格细分分类，将每类日均成交额前三的ETF和规模前三大的被动指数股票型基金具体信息放入附录。

股票ETF细分投资标的

被动指数股票型基金细分投资标的

（感谢孙佳琦对本报告的辅助支持）