在刚刚过去的2019年，电子商务平台不断得到资本大佬们的青睐，巴菲特终于买了亚马逊，景林加仓阿里；Q3一过，高瓴资本和景林纷纷加仓了鹅厂战略投资的东南亚游戏+电商 – $Sea Limited(SE)$。
其实在美股，一直有这么一只在拉美深耕多年的电子商务巨头，那就是$Mercadolibre(MELI)$，中文也叫“美客多”。MercadoLibre成立于1999年，早在2007年就首次公开募股，后在纳斯达克上市，是拉美电子商务平台和支付的领导者。公司也是拉美电子商务产业的推动者，其使命是搭建必要的网络和技术工具，让商品交易在拉美变成一件任何人都触手可及且可以轻易完成的事情。– 是不是闻到了熟悉的味道？这不正是马云爸爸说的“让天下没有难做的生意”。不仅是在定位和愿景上，在产品矩阵方面，MercadoLibre也吸取了亚马逊、阿里等巨头的经验，有着很多的相似之处。具体来说，公司业务方面，主要由六大服务体系构成电子商务生态系统：电子商务平台（ebay/淘宝）：MercadoLibre Marketplace，其电商业务范围已覆盖巴西、阿根廷、智利、墨西哥、哥伦比亚等18个拉丁美洲国家，注册用户达3.06亿人次。金融科技平台（支付宝/ Paypal）：MercadoPago FinTech Platform，MercadoPago起初是一个支付工具，允许商家通过其网站和移动应用程序以及通过QR码和移动销售点(MPOS)设备在实体商店中处理交易。它还使用户相互之间可以轻松进行转账。通过资产管理产品MercadoFondo，用户能够以有竞争力的价格和简单的方式将未偿余额投资到MercadoPago帐户中。借贷解决方案MercadoCredito能够为商人的营运资金需求和消费者的购买提供资金借贷。营销平台（阿里妈妈/微盟）：MercadoLibre Advertising Platform，可实现面向大型零售商和品牌的广告服务，并进一步在网上推广自己的产品和服务。分类服务（曾经的“南阿里，北慧聪”）：MercadoLibre Classifieds Service，用户可以在经营所在的国家/地区列出和购买汽车、房地产和服务。分类列表与商城列表不同，因为它们仅收取可选的展示位置费用，而不收取最终价值费用。分类页面也是平台流量的主要来源。开店工具（Shopify/有赞）：MercadoShops，允许用户建立并管理自己的在线网络商店，以实现电子商务市场的自由竞争。物流体系（菜鸟/FBA）：MercadoEnvios Logistics Service是越来越受欢迎的配送和运输选择。公司在巴西、阿根廷、墨西哥、哥伦比亚、智利和乌拉圭启动了MercadoEnvios运输计划。通过MercadoEnvios，提供了一种经济高效的方式以利用现有的分销链来实现平台上的销售。选择加入该计划的卖家能够以具有竞争力的价格为买家提供统一且无缝集成的运输体验。自2019年9月30日起，公司还向巴西、阿根廷、墨西哥、智利和哥伦比亚的买家提供免费送货服务。2016年至今，MELI 的股价陡然翻了7倍。
而MELI的爆发，正得益于其支付业务的普及。公司在2007年上市时，以MercadoLibre电子商务平台（类似eBay）为核心业务。这里顺便简单介绍一下拉丁美洲的风俗和习惯：第一，拉美地区的许多国家仍以现金支付为主，70%的拉美人没有银行账户。第二，20%-50%的拉美消费者没有信用卡。（现在的东南亚也很类似，所以Shopee的发展策略也可以比对MELI。）MELI从拉美人的消费习惯中看到了机会，并采取一系列措施来迎合当地的消费者，很快推出了一项名为MercadoPago的支付服务给消费者以供选择（这项服务类似于第三方支付服务商PayPal），而在部分拉美国家，MELI甚至允许消费者在便利店使用现金来支付电商购物订单。MercadoPago的发展，使得核心电商平台业务的发展变得更为顺利。
不止于此，公司意识到MercadoPago的潜力远不只限于为线上电商平台服务，于是将其开放化，在平台以外的场合大量使用，包括线下流动销售点（mPOS）的实体商户等。另外，在南美的许多国家，大量用户开始使用MercadoPago来支付水电费和其他日常开支。（Copy from China，就叫支付领域的O2O，线下让人想起拉卡拉，后面还是敌不过支付宝和微信，这个就看本地化的战略执行。）MELI“也在扩展向供应商提供的小企业贷款业务。该地区的传统银行业务普及率低，大部分卖家难以获得流动资金贷款。凭借十几年的数据积累和人工智能算法，该公司拥有比大多数银行更为细致的信息，能够准确的预测出最有可能偿还贷款的卖家。”是不是还是熟悉的配方，熟悉的味道？学习巨头成功的发展策略，加上优秀的本地化执行落地能力，由此带来近年业绩和股价的飞速攀升。口嗨过后，我们一起看看MELI 2019年度的三季度报告（点击文末【阅读原文】可查看Q3报告完整版），结束今日份的吹水。先贴几个公开吹水数据：“MercadoLibre表示，平台阿根廷站、墨西哥站、哥伦比亚站和智利站第三季度发展稳健，在外汇中性的基础上，GMV达36亿美元，较去年同期增长37%，这也是其连续三个季度合并GMV持续增长。其中阿根廷站GMV同比增长了80.2%，创造了继2015年第2季度以来的最佳表现；墨西哥站GMV同比增长47%，仍然是平台增长较快的市场之一；哥伦比亚站GMV同比增长50%，达到了28个季度以来的最高水平；智利站GMV同比增长32%，交出了自2018年第1季度以来的最好答卷。”
纵观上图，关键指标如下：
第三季度平台的GMV达36亿美元，同比增长21.6%（根据外汇中性基础计算则为36.8%）；
Q3末，平台的注册用户总数达3.06亿，同比增长22.9%，但是整个第三季度的新注册用户数为1380万，同比下降1.4%；
Q3期间，售出9800万件产品，同比增长17.4%，而且，成功发出8120万产品，同比增长49.5%，主要归功于公司“免费配送项目”的优化以及MercadoEnvios运输物流服务的完善；
公司总的TPV达76亿美元，同比增长66.2%，主要归因于MercadoPago支付，以及公司提供的线上线下支付优惠，另外，MPOS版块的TPV同比增长141.2%，“移动钱包”功能的使用人数迅速增加；
平台的TPV达34亿美元，同比增长24.2%，另外，支付订单总量达2.27亿笔，同比增长118.5%；
独立买家数量达2240万，比去年同期增长25.1%，独立卖家数量达440万，同比增长2.3%。
最后，Q3单季度take rate8.5%，啧啧。再看一下损益表，Q3收入增长迅猛，但亏损有点大。公司报告称，Q3运营亏损8,190万美元，去年同期仅亏损1,100万美元。原因呢，主要是运营亏损、税收影响（基本都是发生在Q3），以及增加了一些市场营销开支。说白了，拉美做生意最怕什么？一个是政府（腐败、地方保护），一个是货币（过山车）。所以公司在计算的时候进行了外汇中性调整，方法是通过使用2018年期间每个月的平均月汇率，将其应用于2019年的相应月份来计算外汇中性指标，以计算如果汇率从一年到下一年保持稳定的结果，这样能够更好的呈现外汇扰动之外公司经营数据的变化。所以这下知道罪魁祸首是谁了吧。2019年9月相比前一年，公司主战场之一的阿根廷（货币有多坑爹大家应该新闻联播没少听），当地货币贬值约43.6％，吐血。回过头来我们继续看前三个Q，净收入与2018年同期相比增长60.3％。阿根廷，巴西和墨西哥的以当地货币计商品总销量分别为72％，23％和47％。单看Q3，净收入与2018年同期相比增长69.7％。
毛利方面，2018年和2019年前3个Q的毛利分别是48.9％和48.7％，单看Q3分别是47.2％和47.8％，高增长之下的数据还算比较稳健。但公司也表示，扩张之下物流服务的成本如果上涨过快，也可能会导致后续毛利下降。
公司专门花心思做的汇率波动的敏感性测试
往期精选
MCN网红热让我想到了那年的超级女声 困境反转 | 垃圾债券大王的启示（上）困境反转 | 垃圾债券大王的启示（下）港股，如何做到打新不败？
记得点右下角“在看”哟