由于微信公众号试行乱序推送，您可能不再能准时收到推送。为了不与小韭菜失散， 请将“小韭菜的成长记录”点亮为星标账号，并常点文末右下角的“在看”。

本次线上会议交流的主要问题如下：

1、此次造船在战略层面的考虑？

答：造船在战略层面是反复研究，谋划很久的，不是一时冲动。萌芽是2011年乐歌开始做电商，2013年开始有自己的海外仓，2018年有3个海外仓，到现在有17个海外仓。公司从2020年开始就在研究电商未来的趋势、用户的需求、中国外贸未来的发展：

(1)电商占比越来越高，用户对产品的需求速度也越来越高。在运输过程中，从高质量经营角度来看，存货周转率也要高。原来传统的贴牌业务，存货周转率高、存货低；现在做跨境电商，存货时间拉长。品牌出海的企业都希望运输端越短越好，资金占用越少越好。

(2)中美之间的太平洋一共5600海里，船速30节需要7天，船速25节需要9天，船速20节需要12天。比起现在普遍航运的80天，有非常大的优势。比起大船、慢船、多点停靠船，快船对一家企业的滞销、尾货、仓储资金的节省等方面带来便利。快船从财务成本、运营成本角度可以比慢船价格高1000美金+。如果未来中国华东到美西的航线又回到谷底1500美金，那快船的价格还可以到2500+美金。就像城市的交通运输，大巴、地铁很便宜、运量很大，但停靠站很多，需要时间很多，不是点对点。市场上一定存在大概解决市场容量5%-10%的快车、专车。

(3)现在乐歌公共海外仓业务有300+客户，经常面对的问题是没有仓位。船公司能与乐歌签长协，但不会与乐歌的客户签。乐歌未来不会开5000TEU以上的船，也没有必要，一定是紧紧围绕电商(跨境电商+点对点国际海运+海外仓)，使业务一体化。大量的中小企业品牌出海是趋势，海外仓是品牌出海的支点，而只有海外仓却没有头程服务就像一条腿走路。

(4)乐歌未来一定是走美西，大概率走旧金山、洛杉矶旁边的其他港口可以选择。一些大船需要12米，15米的吃水，必须要到洛杉矶LA/LB这样的大型港口。而大型化港口资源是极其有限的。大型船的装卸时间也相对长，靠泊点多，整体航行时间长。近几年来船舶大型化的趋势客观上加剧了大型港口的拥堵。而1800TEU小型集装箱船，一般点对点，装卸货快，吃水9.5米-10米，对航道的要求和港口的要求就比较低，比较灵活。乐歌的升降桌、电动升降床等都是大件物品，对仓位需求比较大。将跨境电商、海外仓、海运结合起来，使乐歌更具有竞争力，让更多中小企业与乐歌一起共生共荣。

2、造船的经济性？

答：(1)租船成本非常高：短租(半年到一年)，报价接近10万美金/天(包括人工成本)，普遍在5万美金/天以上；长租(三年以上)，报价3-4万美金/天。一年租金超过1000万美金，船造价3200万美金，租三年就可以把船买下来了。

(2)造船成本低：从宁波到洛杉矶单柜的成本：船+集装箱投入的折旧费用+资金成本+运营管理人员费用+燃油费+港口费，900个高柜，1800个标柜，按照80%仓位测算，一年跑11趟。采用快船，单个高柜的运营成本在2500美元左右，从套保角度，相当于签了一份10年长期合约(与船公司谈，到美西1年合约高柜价格8000+，2年合约高柜价格7000左右)，远低当前价。

(3)速度快：就算价格回到过去底谷时的1500，对比2019年以前正常速度(1个月航运、2个月备货)，乐歌快船，20节速度半个月可到美西仓库。现在疫情期间多港口停靠的大船需要2个月航运时间，跨境电商企业不得不备货3个月的库存量，额外增加海外仓的租金成本和资金成本：按照2个月航运周期+3个月库存量，单柜的租金+资金成本达到4000+；1个月航运周期+2个月库存量，也需要2800左右成本；快船15天航运周期+1个月库存量，单柜的租金+资金成本仅有1300-1400。

(4)货量保证：造一艘快船可自用，也可给第三方客户提供服务。货量是保证的，不需要揽货，美国仓库32万平方米的库容，按照一年周转四次，有1.8万个高柜出入库。今年仓库继续扩容，明年Q2快船投入运营，仅能满足现在需求量的一半，以满足自用为基础，具有经济性。

3、快船的专业化运营？

答：(1)集装箱船舶的专业化运营分成三个阶段：

1)出运，包括揽货、宁波港和目的港的出运。宁波港是世界第三大港口，乐歌是宁波比较大型的外贸企业，相信乐歌的船开了之后有助于浙江中小企业的品牌出海，会得到宁波政府、宁波港的支持；

2)集装箱运输，乐歌已经接触、聘请了专业的机构，会提供海员、管理等；

3)船舶到港后的清关、拖柜、入仓、发货等，是乐歌的强项，乐歌做跨境电商11年，自己运营海外仓9年，运营公共海外仓2年，已经为300+的客户提供报关、提货、入仓等服务，拥有多年的经验保证。

我们已经多次走访了美西的多个港口及其对应的运营公司、船代、车队，对拖船、领航、卸柜、码头的各种费用等有了深入分析。

a)乐歌的柜子进入自己的海外仓，节省拖柜时间。采用“One Stop Full Out”的方式，不同于传统方式(集装箱船运到港口后放到不同的仓库，有不同的车队提指定的柜子)，车队不需要关心哪个柜子，只需要把到港的所有柜子拖到自己的海外仓，大大节省拖柜花费的时间；

b)可优化利用乐歌相对不繁忙的旧金山仓库。从港口靠港情况来看，相对洛杉矶港口，旧金山港口没有那么繁忙，车队进港拖柜只需要1h，同样情况下洛杉矶港口需要5-6h(大部分公司选择洛杉矶港口因为仓库大都在洛杉矶，卡车从旧金山港口到洛杉矶港口需要8-10h，费用2400美金)。乐歌在旧金山也有仓库，拖柜之后可以直接进仓，乐歌2013年就在旧金山设立了仓库，已经积累了很多物流资源；

c)循环利用车架。企业到洛杉矶之后可能遇到无法靠港或者压车架问题，常规来说柜子到了仓库后必须在车架上，意味着如果只有一艘船，整个柜子可能有压一个月的情况，而乐歌仓库有自备的车架。

(2)整体人员组织形成两个部门：

1)国内：海运物流部，对应设立运营组；

2)海外：海运调度部门，主要分为清关、调度、车队、操作。在美国端，

4、如何满足乐仓未来的融资需求和融资规划？乐仓的独立运营未来有什么长远规划？

(2)乐仓信息科技有限公司的财务情况：资产负债率很低，主要是靠股份公司2020年投入的部分。股份公司投入1亿美金左右(7个海外仓+其它租赁的海外仓)。造船的2亿人民币主要来源于两个部分：1)正常生产经营的净利润；2)银行融资，因为资产负债率低所以适度的银行借款就可以解决。

(3)2023年初，可能会向市场进行A轮融资，稀释少数股权。稀释股权的两个考虑：1)使估值清晰，可以根据市场对单个股份的估值，计算拆分后不同业务的估值；2)引进一些对海外仓、跨境电商、第三方合作平台发挥协同作用的股东，更好进行资源整合。2023年进行15%-20%股权稀释，可以融资3-4亿，再加上银行融资，为未来海外仓建设等奠定基础。2024年-2025年计划分拆上市融资，分拆上市处于前期准备阶段，如有进展请投资者关注公司的公告，并请注意投资风险。

5、1800TEU的船型在克拉克森上的价格大概2900万美元左右，我们的船相对贵一些，是因为插班费吗？2023年EEXI落地，船型是否符合新能源

规范？降速是否带来影响？

6、后面业务链条的环节有多少采取自己做？后面的业务拓展计划？

乐歌在2019年投入1亿美金，现在这些仓库价值2亿美金以上。接下来通过合适的方式处理掉小仓、购建大仓，经济性、竞争性、壁垒会得到进一步的加强。未来乐歌的海外仓、跨境电商、海运业务一定会结合信息化、自动化、数字化，同时也是资本密集型的。未来的海外仓和海运稳健地扩大。

7、海外仓和船布局的环节有哪些进一步是采取自营，有哪一些是引入第三方资源？

答：船自建或者租赁是都有可能的。海外仓在核心地段自建而且会建的很大，其他可能租赁。车队除了必要设备配备，其他一定采取合作的方式，有社会资源或资源整合一定会采取。跨境电商的物流环节：头程+拖柜+到仓(存储+操作)+派送(快递派送/卡派)。未来会整合旧金山和洛杉矶的拖车资源，现在已经整合了很多卡派资源。除了资源整合，还配备了必要车辆去解决紧急事项。未来会有部分车队去应付卡派比如亚马逊和沃尔玛派送，因为乐歌的仓库和他们仓库距离近，从而提高时效性和自主可控性以及海外仓用户的终端配送体验。

8、未来3-5年的资本投入规划？

答：

今年以造船投入为主，在资金需求平衡的情况下也可能会买地自建仓库，明年会稀释部分股权引进外部投资者，船的运营和构建仓库需要一定资金，资金需求额会根据业务发展的规模、增长以及自己的能力稳步推进。

星球已经正式运营，目前365元/年，也就是一天一元钱而已。

星球分享什么内容呢？

顾名思义，就是各种券商关于上市公司或行业的最新的电话会议调研纪要。

基本上，这就是一个调研纪要的汇集地，更新及时，纪要齐全，消费、科技、医药、周期、热点都有覆盖，很好的投资工具。

小韭菜认为，要跟踪企业动态、边际变化，上市公司电话纪要是必不可少的一个的工具。

那么，关注基本面投资，没渠道或者没精力和时间在网上和各种群到处找调研纪要，追求效率和便捷，认为节省下来的时间比星球费值钱的朋友，可以考虑加入。

特别是行业专家对于行业和公司的观点，不像机构研报只说利多，利空一笔带过或者干脆不提。

作为价值投资小散，没有渠道或者精力，亲自去做草根调研的情况下，参考行业专家的观点，非常有必要！

加入星球后，可以添加星主微信号：smalljiucai，方便加入微信调研交流群呦！

跟小韭菜一起关注集装箱海运 | 欢迎点赞转发~