段永平关于投资的20个问题
#段永平#
1.如何选出伟大的公司？
段永平说：“关注企业应该从关注产品开始吧？没有例外。强大的产品是必要条件。”这句话真是一针见血！要找到有定价权的公司对投资非常重要，同时理解为什么他们拥有定价权也至关重要。否则，每当市场起伏时，我们可能会心神不宁。
现在最简单的筛选标准是商业模式和企业文化。如果无法通过这两个关卡，那就不再深入研究，省下了很多时间。企业领导者建立企业文化是至关重要的，明确不能做的事情，以及如何把正确的事情做对同样重要。只要坚持做正确的事情，时间就会站在你这边。
2.什么是好的商业模式？
段永平解释道：“生意模式就是生意的模式，就是产生净现金流的模式。”好的商业模式非常简单，就是利润和净现金流一直稳定增长，并且竞争对手很难夺走市场份额。正如他所说的，“时间是平庸公司的敌人，是伟大公司的朋友。”想象一下，哪些生意很难被抢走？然后再思考为什么？
通常情况下，商业模式的关键是护城河是否牢固（产品的持续差异化，包括企业文化），长期的毛利率是否合理（产品的替代性），以及持续的净现金流（实际上就是长期净利润）是否令人满意。
3.商业模式的思维方式是否受到巴菲特的影响？
段永平表示：“和巴菲特交流给了我很大帮助，价值堪比几千倍的午餐。”以前我对商业模式并没有那么重视，只是考虑因素之一。认识到巴菲特之后，我买了苹果、茅台，甚至腾讯，都受到了巴菲特的影响。尤其是对于长期持有这点，与巴菲特的思想密不可分。
另外，从那以后，市场对我的影响逐渐降低到几乎没有。如果能够重来一次，我肯定会更早地抓住这个机会。
4.企业文化是不是虚无缥缈的？
段永平回答道：“企业文化其实非常实在。建议你看看苹果的发布会，体会一下企业文化是否虚无缥缈。”我建议你从10年前的发布会开始看起，你会有所体会。
基本上就是言行一致，看这家公司过去都说过什么，又怎么去做。比如，当我对苹果开始感兴趣后，几乎看了所有的发布会，以及库克和乔布斯讲过的一切，也用了很多苹果的产品。
5.如何判断企业文化的好坏？
段永平指出：“企业行事是以利益还是以是非为标准。”如果所有事情都以利益为准则，我就不太喜欢。老巴所说的“ri[gf]ad[/gf]g[gf]ad[/gf]ht pe[gf]ad[/gf]o[gf]ad[/gf]p[gf]ad[/gf]le”指的就是好的企业文化，不懂的话就不要碰。
大多数公司在遇到问题时讨论的是赚钱与否，而有着利润之上追求的公司会先问自己：这是正确的事情吗？这是应该追求的利润吗？目前看，这两者之间的差距可能不大，但在20年之后，差距将会非常明显。
6.“消费者导向”和“利润导向”的区别是什么？
段永平指出：“消费者导向不是为了更好地拍照，而是卖相机胶卷。”（注：已破产的柯达公司）“利润导向”和“消费者导向”的区别长期而言是生死攸关的。
7.苹果最核心的竞争力是什么？
段永平说：“苹果最厉害的是在其企业文化下建立的生态系统，这是非常强大的商业模式，难以撼动。” Th[gf]ad[/gf]i[gf]ad[/gf]nk di[gf]ad[/gf]f[gf]ad[/gf]f[gf]ad[/gf]e[gf]ad[/gf]r[gf]ad[/gf]e[gf]ad[/gf]nt 的理念真的非常了不起，从长期来看具有巨大力量。实际上，Th[gf]ad[/gf]i[gf]ad[/gf]nk di[gf]ad[/gf]f[gf]ad[/gf]f[gf]ad[/gf]e[gf]ad[/gf]r[gf]ad[/gf]e[gf]ad[/gf]nt 包含了“消费者导向”，因为这是前提条件。
8.如何给伟大的公司估值？
段永平坦言：“我也不太会估算伟大公司的价值，所以买了就不要轻易卖。”最重要的是如何确定这家公司是伟大的。
9.如何理解投资中的安全边际？
段永平表示：“我对安全边际的理解思考了很多年，最终得出的结论是：对公司的理解程度比股票短期价格波动更为重要。对于一家伟大的公司来说，有时候即使股价稍微高一些，但在未来10年里，这个价格差异都不算什么。然而，因为那个价格错过了一个好公司，可能就是大事了。
安全边际对我来说，就是对公司的理解度。不了解的公司再便宜也不会买。我常常想象，如果10年后，我看到我喜欢的股票跌了，那会是多么高兴的一件事！所以，避开那些看起来未来10年可能遇到困难的公司非常重要，偶尔错失一些机会不会对你造成太大的伤害。
10.投资中，好价格和好公司哪个更重要？
段永平指出，有些投资者把注意力放在好价格上，而他更关注商业模式和企业文化。
11.为什么价格不是投资中的首要考虑因素？
段永平解释道：“既然是买东西，总是与价格有关。你购买任何东西的价格同时也是你的机会成本。”伟大的公司从长远来看通常不会贵得离谱。
12.什么时候是一只股票的卖点？
段永平的回答是：“永远不卖伟大的公司的股票。”（注：好公司不需要考虑卖点）
13.如何判断一家公司是贵还是便宜？
段永平认为：“贵或便宜是从未来十年或更长时间的角度来看的。”如果你觉得一家公司肯定会倒闭，那无论价格多低都是贵的。几年前，有个公司的第二大股东讨论是否卖掉股票以及以什么价格卖掉。我说，这家公司肯定会倒闭，无论价格多少都是好价格。避开那些未来看起来不太乐观的公司非常重要，因为偶尔错过一些机会不会对你造成太大的损失。
如果你认为看10年的前景比看3年的前景更困难，那你肯定会认为看3年的前景比看3天的前景更困难。结果显而易见，对吧？
贵不贵是相对于你自己的机会成本而言。比如，如果我有闲钱，我会更倾向于买苹果而不是亚马逊。至于亚马逊是否会涨得更快，我并不知道，所以也不关心。
14.如何做到持股不动如山？
段永平透露：“每当苹果股价大跌时，我都会增加仓位，每一次！想到10年后，我喜欢的股票大跌，怎么会心情不好呢？不过确实，大部分早期跟我一起买苹果的人都已经卖掉了。”
15.如何正确对待“市场先生”？
段永平给出的建议是：“股票的定价是由每个买家自己决定的，只有当你认为价格便宜时才会买入，实际上与市场（他人）无关。当你能理解这句话时，你在股票投资上就有很大的机会赚钱了。”
如果你无法理解这句话，也没有关系，因为大约85%的人永远无法理解这句话，这也是为什么有些人最终会在股市上亏损的根本原因。有趣的是，我发现实际上大多数从事投资行业的“专业人士”也不真正理解这句话。
只要把公司想象成一家非上市公司，没有股价波动，你就能明白了。然而，多数人很难做到这一点。客观地说，如果不能将一家公司视为非上市公司来投资，最终很多人可能会亏损。
16.如何正确对待短期股价波动？
段永平认为：“短期股价波动并不代表公司的价值变化，而是市场情绪的反映。”他建议投资者不要被短期波动所干扰，而应该关注长期价值和企业的基本面。
17.如何看待投资中的风险？
段永平指出：“投资中必然存在风险，但重要的是要能够分辨哪些风险是可以控制和承受的，哪些风险是不可预测和无法承受的。”他建议投资者要做好充分的调研和分析，了解所投资公司的风险和潜在挑战，以便做出明智的决策。
18.如何看待市场炒作和投资的区别？
段永平强调：“市场炒作是短期行为，追逐短期涨幅，而投资则是长期价值的追求。”他认为投资者应该关注企业的基本面和长远发展前景，而不是被短期市场情绪所左右。
19.如何应对投资中的错误决策？
段永平表示：“在投资过程中，难免会犯错误，关键是要及时纠正并吸取教训。”他强调了对自己的决策进行反思和学习的重要性，以提高投资的准确性和长期收益。
20.投资成功的关键是什么？
段永平认为：“投资成功的关键在于坚持长期价值投资和对优质公司的持有。”他强调了对伟大公司的识别和坚定持有的重要性，通过理解企业文化、商业模式和长期价值，能够在投资中取得长期稳定的回报。
以上就是段永平的一些投资心得和思考，他的观点强调了对企业基本面和长期价值的关注，以及对市场炒作的冷静态度。通过深入研究和对企业的理解，投资者可以更好地把握投资机会，实现长期稳定的投资回报。