在三次递交申请书后，

子不语终于得偿所愿，成功IPO。

在《论语•述而》中，有“子不语怪力乱神”的表述，其中的“子不语”作为汉字词语，被用于指代怪异的事物。

而在商业市场中，跨境电商杭州子不语集团抢先希音（SHEIN）一步，于近日在港交所主板挂牌上市，成为港股中名副其实的“跨境鞋服第一股”。

据了解，子不语从2017年就开始筹划上市事宜，从去年6月份开始，在三次递交申请书后，子不语终于得偿所愿。

作为跨境电商公司之一，相较于希音，子不语似乎一直没什么存在感。

招股书数据显示，按2021年的GMV计，子不语在中国跨境出口B2C电商服饰及鞋履市场的所有平台卖家中排名第三，但只占据0.4%的市场份额；即使在北美产生的GMV达到21.21亿元，在北美所有平台卖家当中排名第一，却也只占据0.7%的市场份额。

而据公开报道，2022年希音的GMV预计为300亿美元，其创始人许仰天以100亿美元的财富值超越王兴、刘强东，排在福布斯发布2022年中国内地富豪榜第25位。

同样是跨境电商巨头，为何希音炙手可热，子不语却鲜有人知？

二者最大的不同在于子不语是典型的平台型卖家，主要通过亚马逊、eBay、速卖通、Wish等第三方电商平台销售产品；希音是独立站卖家，通过自营网站将产品销售给海外客户的企业。这也是它们拉开差距的关键因素之一。

2019年至2022年上半年，子不语通过第三方电商平台实现的销售额分别为13.13亿元、15.06亿元、20.52亿元及12亿元，约占同期总收入的91.9%、79.3%、87.4%和94.0%。

同时，招股书显示，2019至2021年，子不语向第三方电商平台支付的佣金费用和服务费就占到总额的30.9%、26.8%和31.7%，这就直接导致了子不语的毛利和净利相差巨大。

为了摆脱第三方平台的掣肘，子不语马不停蹄地自建独立站。

招股书透露，目前子不语同步运营238家自营网站，但尚不成气候。2019年至2022年上半年，子不语独立站贡献的营收比重仅为7.68%、19.1%、11.0%、5.8%。

此外，高度依赖美国市场也是子不语发展受到局限的原因。

2022年上半年，子不语营收为12.78亿元，同比增长16.06%，增速下滑明显。期内，子不语在北美洲的收入占总收入的95.5%，其中美国占据95%；来自欧洲的收入占总收入的3.6%；来自亚洲的仅有0.3%。

对此公司解释称，因2022年上半年美国通胀高企、利率上升，对客户的消费能力及购买习惯产生负面影响，导致美国用户消费更加保守，公司通过亚马逊的销售退货率上升，进而导致其收入增长放缓。

2022年上半年，子不语的净利润增速也出现大幅下滑，净利润仅为6130万元，虽依旧同比上涨46.3%，但增速几乎腰斩。对于此，公司解释为受到美国通胀带来的外汇波动，公司营销和活动的投入持续增长。

尽管高度依赖美国市场和亚马逊，但跨境电商风正劲，如今子不语的成功挂牌上市，或将比希音拥有更加广阔的想象空间。