原标题：开源证券：给予和而泰买入评级

开源证券股份有限公司刘翔,傅盛盛近期对和而泰进行研究并发布了研究报告《公司深度报告：汽车电子、储能开启第二成长曲线》，本报告对和而泰给出买入评级，当前股价为16.09元。

和而泰(002402)

消费复苏促家电业务回暖，汽车电子、储能开启第二成长曲线

公司是国内领先的智能控制器供应商。消费复苏有望带动传统家电、电动工具、智能家居业务回暖。汽车电子、储能业务的快速增长，有望开启公司的第二成长曲线。我们预计2022~2024年，公司归母净利润为5.18、7.39、10.41亿元，当前股价对应2022~2024年PE为29.3、20.5、14.6倍，低于可比公司估值。首次覆盖，给予“买入”评级。

家电：海外市场份额有望持续提升，国内业务受益消费复苏

海外，公司的研发能力、制造能力、品管能力、国际化运营能力、物流和综合服务能力一直得到全球行业领先大客户（伊莱克斯、惠而浦、西门子、松下等）的认可，未来市场份额有望持续提升，将与优质客户共同成长。国内，公司加速国内客户的开发，设立了专门的事业部进行国内市场的开拓，开发了一批优质客户，如海尔、美的、老板电器等。叠加消费复苏，国内家电业务预计将企稳回暖。

汽车电子进入全球高端tier1供应链，积极布局储能

汽车电子，公司汽车电子业务主要以车身控制及域控制为主，2020年，公司中标了博格华纳、尼得科等客户的多个平台级项目订单，预计项目订单累计约40-60亿元，周期8-9年，涉及奔驰、宝马、奥迪等多个终端汽车品牌。储能，公司在电池管理系统（BMS）、储能变流器（PCS）、大型储能设备控制和户储平台领域进行了前瞻布局。目前研发和客户推广进展顺利，部分项目已开始批量交付。

铖昌科技：国防信息化、卫星互联网等提升相控阵T/R芯片需求

2018年4月，公司发布公告，以自有资金6.24亿元，收购铖昌科技80%的股权，进军相控阵T/R芯片领域。有源相控阵雷达凭借其独特的优势，已广泛应用于飞机、舰船、卫星等装备上，成为目前雷达技术发展的主流趋势。国防信息化和装备建设预计将带动T/R芯片需求。全球卫星争夺战拉开序幕，卫星市场蓬勃发展提升T/R芯片用量。

风险提示：下游需求疲软；原材料涨价；汽车电子、储能客户开拓低于预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券黄亚元研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.13%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.12亿，根据现价换算的预测PE为28.98。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为22.64。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，和而泰（002402）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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