原标题：年赚19亿，爱美客遭多位重要股东减持，依然被看好！

写在前面：

3月8日晚间，“医美三剑客”之一的爱美客正式公告2022年年报，爱美客实现营业收入约19.39亿元，同比增加33.91%。此番业绩显示，爱美客的确吃到了医美监管趋严这一政策红利。

凝胶类注射产品增长显著，毛利率逼近97%

2022年被医美行业自称为监管元年。2022年3月30日，国家药品监督管理局发布了《关于调整〈医疗器械分类目录〉部分内容》的公告，对于27类医疗器械分类目录有了重新调整。其中，特别是对部分医疗美容用品目录作出了重大调整，注射用透明质酸钠溶液等多个产品按照Ⅲ类医疗器械管理；2022年10月13日，国家市场监管总局发布《医疗美容行业虚假宣传和价格违法行为治理工作指引》，详细列举了8项虚假宣传行为以及6项价格违法行为，进一步明确了医疗美容行业的监管依据。

监管趋严是利于头部企业加速市场扩容，从前述业绩增长来看，爱美客的确吃到这一部分政策红利。

年报显示，溶液类注射产品2022年为爱美客贡献了约12.93亿元，同比增长23.57%；凝胶类注射产品2022年为爱美客贡献了约6.38亿元，同比增长65.61%。

爱美客处于医美行业的价值链中游，行业上游为生产医疗美容产品原料的供应商，行业下游为医疗美容机构，包括公立医院的整形外科、皮肤科和非公立医疗美容机构。这是整个医美行业最具利润的环节。

年报显示，爱美客溶液类注射产品与凝胶类注射产品毛利率分别为94.23%与96.52%。

销售人员大幅增加，人工费反而下降

爱美客极高的毛利率离不开产品的高价，爱美客能够把产品卖出高价，归根到底还是在于公司以线下美容院为主的渠道优势。

截至报告期末，公司拥有超300名销售和市场人员，覆盖全国31个省、市、自治区和国内大约5000家医疗美容机构。目前来看，销售仍是爱美客重点扩张的部门。爱美客的员工总数从2021年年底的507人增长至2022年年底的713人，其中，仅销售人员便增长了99位。

值得一提的是，在爱美客2022年的销售费用中，人工费并未随着人数的大幅增加而增加，与2021年同期的1.0796亿元相比略微下降了30余万元。

重要股东纷纷减持，爱美客依然被看好

年报同时显示，爱美客的“老朋友”九州通已在前十无限售条件大股东中消失。

在2016年，九州通出资三千万参与爱美客的增资。随着爱美客登陆资本市场，九州通的持股市值也因此水涨船高，获得了丰厚的回报。以2021年上半年为例，在九州通超过21亿元的净利润中，投资收益贡献过半，其中，投资A股医美龙头爱美客产生的计入当期的损益就达到11.49亿元。

实际上，在2021年九州通就有减持的迹象。据2021年年报，九州通对爱美客的持股数量下降到193万股左右。如今，九州通彻底消失在爱美客前十大股东名单中。

不少大股东也在减持。大股东之一的GANNETT PEAK LIMITED持股比例从2021年的4.69%下降至3.26%；董事王兰柱持股比例已从2021年的3.38%下降至3.04%；股东苑丰持股比例从2021年的3.43%下降至3.24%。

值得注意的是，虽然重要股东持续减持，但仍有不少研究机构看好爱美客，原因之一是对医美行业增长看好。

据弗若斯特沙利文研究报告统计，中国医疗美容市场拥有巨大的潜在消费基数，也是全球增速最快、未来增长潜力巨大的市场。2017年～2021年中国医疗美容市场年复合增长率高达17.5%，增长速度远高于全球市场。

华福证券在其研究报告中认为，预计2021年～2030年中国医疗美容市场的市场规模年复合增长率为14.5%，高于全球医美市场增速预期的10.9%，行业景气度高。

“我国医疗美容市场仍具备极大的市场潜力。横向对标全球市场，我国医疗美容渗透率显著低于欧美日韩等成熟市场，有望继续保持高速增长的趋势。”爱美客表示。

内容来源：界面新闻

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