开源证券股份有限公司齐东近期对招商蛇口进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：单月销售同比高增，定增申请获股东大会通过》，本报告对招商蛇口给出买入评级，当前股价为14.17元。

　　招商蛇口(001979)

　　单月销售同比高增，定增申请获股东大会通过

　　招商蛇口发布2023年2月经营简报。公司2月销售数据同比持续企稳增长，在相对积极的投资策略下，后续可售货源较充足，看好未来市占率持续提升。同时公司重启股权融资并购，有望提升公司核心优质土地储备，改善公司负债结构。我们维持盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为42.8、72.0和102.5亿元，对应2022-2024年EPS为0.55、0.93、1.32元，当前股价对应PE为25.6、15.2、10.7倍，维持“买入”评级。

　　单月销售数据持续增长，高能级城市货值助力业绩企稳

　　2023年2月公司实现签约销售面积103.7万平方米，同比增加114.8%；实现签约销售金额225.4亿元，同比增加124.0%。1-2月公司累计实现签约销售面积167.8万平方米，同比增加41.2%；累计实现签约销售金额383.1亿元，同比增加52.0%。受益于春节后持续宽松的购房政策及核心一二线城市的市场边际复苏，公司2月销售金额同比高增。我们认为公司可售货值充足，且多分布于高能级城市，在市场信心修复后销售业绩企稳可期。

　　单月新增一宗地块，拿地坚守一二线城市

　　1-2月高能级城市土地出让次数相对不足，公司1月在合肥、郑州各获取一宗地块，2月在苏州获取一宗宅地，计容建面4.6万方，对应拿地金额9.19亿元，权益比100%，投资拿地布局延续了以一二线核心城市为主的策略。

　　股权并购重启，定增申请股东大会通过

　　2023年1月和3月公司分别发行了13亿元的超短期融资债券，利率分别为2.16%和2.29%，融资优势明显。2022年12月公司发布公告称拟购买资产包括深圳市南油集团24%股权等资产，扩大前海区域优质资源控制权，充分盘活存量资产，改善公司负债结构。2023年3月公司公告定增申请获股东大会通过，拟向境内自然人、机构投资者、大股东关联方定增募资不超85.0亿元，发行数量为23.22亿股。

　　风险提示：市场恢复不及预期、房价调控超预期、多元化业务运营不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券薛梦莹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.29%，其预测2022年度归属净利润为盈利83.01亿，根据现价换算的预测PE为13.24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级16家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为18.42。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，招商蛇口（001979）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 证星研报解读 〗

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