1
某地有一个著名的富豪俱乐部，凡是能进入这个圈子的人，都能整合最优质的资源，让生意更加鱼如得水。但是这个俱乐部的门槛非常高，要求每位会员的身价过亿，这让绝大多数人望而却步。
有一天，俱乐部门口停下一辆奥迪。
下来一位中年男，是当地燃气公司的老板。中年人一边抽着雪茄，一边吩咐前台的小妹给他办俱乐部的会员。
前台小妹问：“您有一个亿吗？”
中年男回答：“一个亿没有，但我的燃气公司每年都能赚1000万。”
前台一听只有1000万，立刻拒绝了。
还好被公司的财务看到了，财务心里盘算了一下：“每年能赚1000万，利润保持10年，就有1个亿了。对比咱们俱乐部一位自来水厂的老板，每年只赚800万，都已经是我们的会员了，那他的身价肯定超过了一个亿。”
财务立刻让前台帮这位货真价实的富豪办理会员。
市盈率估值法就这么诞生了：市盈率=市值/净利润 （PE=P/EPS）。
按照要求的一亿身价来算，这位燃气公司老板的年净利润为1000万，市盈率则为10倍；而自来水厂老板呢？净利润800万，市盈率则为12.5倍。
市盈率估值法适合盈利稳定的企业，特别是公用事业股票，如燃气、水务、高速、机场、铁路、水电等。一般PE15倍是一个分水岭，不同行业差异较大，最好与同行业公司对比，判断估值高低。
2
又过了两天，俱乐部门口停下一辆劳斯莱斯。
是一位西装革履的老人，前台赶紧跑过去接待。原来这位老人是当地的银行家，大家的钱都存他那儿。
老人家的银行过去一年效益非常好，净利润高达2000万，前台妹子一听，哇塞，市盈率只有5倍，就赶紧给银行家开会员。
这个时候，又被财务拦住了，对前台说：“他们家开银行的，经济好的时候大胆放贷，不仅利差高，而且钱都能收回来，利润也就高了，市盈率就低了；一旦经济进入下行周期，就会产生坏账，利润就变差，市盈率就会变高。所以不能用市盈率来判断。”
财务问老人：“你就别提今年的利润有多少，你算一下你家银行有多少钱是自己的。”
老人骄傲地说：“现金加上咱们家银行店面的价值，至少有5000万吧”。
“很抱歉，您的净资产在5000万的话，那您的身价只在7500万左右，没有达到我们的门槛哦。”
一位开劳斯莱斯的银行大佬，居然就这样被拦在富豪俱乐部的门外，看来做金融的都是玩负债的呀，这样的企业我们不能被净利润遮蔽了，要看净资产。
市净率估值法就这么诞生了：市净率=市值/销售额（PB=P/BV）。
市净率反应投资者愿意用净资产多少倍的价格来购买，特别适合用于周期性行业，例如银行、证券、钢铁、水泥等。
因为周期股的净利润会随着周期发生很大的变化，市盈率会失效；同时银行还是重资产企业，重资产企业用市净率来估值也会更准确，因为这类企业的价值大部分反应在净资产里面。一般PB=1.5是一个分水岭；同样，最好与同类公司对比，来判断估值的高低。
3
老人的劳斯莱斯刚离开开不久，停下了一辆小黄车 。
原来是一位送外卖的小伙子，他开发了一个叫外卖的APP。
前台妹子首先就问：“你们公司净利润多少，净资产多少？”
小伙子一脸懵逼：“还没开始盈利呢。净资产？办公室里有几台电脑算不？”
工作人员一听，赶紧把年轻人打发走。这个时候财务又赶紧过来阻拦：“先别这么快下决定，互联网初创公司，怎么能这样问呢。”
财务亲切地问：“你们平台过去一年送了多少外卖呀？”
小伙子瞬间变得自信：“我们去年送了200万分，平均每份平均单价25块钱，一共应该有5000万吧，增长比美团快多了。”
财务一估算，不得了，这绝对是位大富翁，身价至少在5个亿以上。
前台妹子却傻眼了，这是怎么计算的呢？
财务说：“互联网企业在发展期，都是没有利润，也没什么资产的。我们评估的指标是销售额。”销售额5000万，美团、饿了吗这些叫外卖的独角兽，市销率都有10倍左右，他们处于更高的成长期，应该比他们更高，所以估值至少5个亿。”
市销率估值法就这么诞生了：市销率=市值/市销率（PS=P/S）。
互联网公司，初期都是亏损，也没有什么净资产，像京东、亚马逊亏损了这么多年，但不影响刘强东、贝索斯成为前几大富豪。原因在于互联网企业，一旦实现网络效应，就会赢家通吃，形成护城河。
所以前期都会牺牲利润，甚至通过烧钱来做大市场份额。我们投资的关注点应该放在销售额、市场占有率。市销率一般在3-11倍之间；同样，不同类型的公司参考的市销率都不同，应该同类对比。
前台小妹终于明白：为什么这个富豪俱乐部会经营得这么成功 ，原因在于他采用了更科学的估值方法。这样才能使得不同领域、不同行业最杰出的人汇集到一起，有老一代的传统企业家，也有新经济代的表，才会碰撞出更多火花。
在这一点，最应该反思的莫过于咱们国家的资本市场。国内IPO不仅有严格的净利润要求，还不允许有境外股东。这直接导致中国的资本市场失去了三大门户，又失去了BATJ，整整错过了两个时代。
痛定思痛后，中国证监会不想再错过TMD（今日头条、美团、滴滴）等这一批新型独角兽了，终于醒悟过来，正在修改上市标准，鼓励互联网新贵们登陆A股。
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