中证智能财讯 联络互动（002280）8月31日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入53.91亿元，同比下降14.63%；归母净利润亏损4.78亿元，上年同期亏损2.55亿元；扣非净利润亏损3.91亿元，上年同期亏损2.60亿元；经营活动产生的现金流量净额为-5.13亿元，上年同期为-2.18亿元；报告期内，联络互动基本每股收益为-0.22元，加权平均净资产收益率为-87.88%。

以8月30日收盘价计算，联络互动目前市盈率（TTM）约为-5.69倍，市净率（LF）约为19.51倍，市销率（TTM）约为0.57倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入24.7亿元，同比下降12.79%，环比下降15.46%；归母净利润-3.65亿元，同比下降1047.28%，环比下降223.82%；扣非净利润-2.04亿元，同比下降27.11%，环比下降9.65%。

资料显示，公司以跨境电商及贸易经销业务为核心，集合、影视、互联网金融等多层次、多元化的业务体系为框架。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，电商收入50.05亿元，同比下降13.30%，占营业收入的92.84%；文化传媒收入3.64亿元，同比下降29.64%，占营业收入的6.76%。

2023年上半年，公司毛利率为9.06%，同比下降3.81个百分点；净利率为-12.43%，较上年同期下降7.02个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为9.09%，同比下降3.34个百分点，环比上升0.06个百分点；净利率为-18.78%，较上年同期下降18.20个百分点，较上一季度下降11.72个百分点。

分产品看，电商、文化传媒2023年上半年毛利率分别为11.39%、-22.72%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为-87.88%，较上年同期下降70.33个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为-10.22%，较上年同期下降5.90个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为-5.13亿元，同比减少2.95亿元；筹资活动现金流净额7289.74万元，同比增加3.28亿元；投资活动现金流净额-1.76亿元，上年同期为5.1亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-8.24亿元，上年同期为-2.46亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为111.42%。

2023年上半年，公司期间费用为10.66亿元，较上年同期减少1.09亿元；但期间费用率为19.78%，较上年同期上升1.17个百分点。其中，销售费用同比下降15.36%，管理费用同比下降0.76%，研发费用同比下降17.41%，财务费用同比增长2.2%。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末减少49.30%，占公司总资产比重下降6.06个百分点；应收账款较上年末减少29.41%，占公司总资产比重下降2.27个百分点；固定资产较上年末增加31.79%，占公司总资产比重上升1.87个百分点；存货余额较上年末减少8.37%，占公司总资产比重下降0.47个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应付账款较上年末减少27.73%，占公司总资产比重下降4.41个百分点；短期借款较上年末增加15.09%，占公司总资产比重上升2.41个百分点；合同负债较上年末减少41.22%，占公司总资产比重下降1.00个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少1.57%，占公司总资产比重上升0.75个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为9.96亿元，占净资产的294.48%，较上年末减少9101.61万元。其中，存货跌价准备为4234.89万元，计提比例为4.08%。

2023年上半年末，联络互动的商誉达到6.34亿元，相当于同期公司净资产3.38亿元的187.62%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为92.11%，相比上年末增加5.31个百分点；有息资产负债率为38.88%，相比上年末增加3.15个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为0.63，速动比率为0.45。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司、刘长羽，取代了一季度末的史雪琴、远希和和2号私募证券投资基金。在具体持股比例上，宁博、陈理、钱佳苗持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，联络互动13.38%股份处于质押状态。其中，第一大股东何志涛质押2.88亿股公司股份，占其全部持股的99.72%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为11.59万户，较一季度末下降了2.13万户，降幅15.50%；户均持股市值由一季度末的6.62万元下降至6.14万元，降幅为7.25%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。