宏观&金工早评 | 2023年4月11日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
股市方面，市场整体震荡调整，在北向继续缺位的情况下，成交量继续破万亿，高成交量一般对应着行情的高延续性。
驱动上，周末铺天盖地的报告去辩论这轮TMT带来的结构性行情有没有结束,看多的多集中在产业趋势明朗上，看空的多从交易拥挤程度去分析。我觉得，对于这种基本面一致性(对AI前景的乐观)很强的行情走势，短期的高点就是靠资金博弈出来的，最直接有效的其实是看图，反正我从图形上看，500和1000更倾向于是中继调整，资金面角度看，对这两个指数有强影响的高频观测方式是两融，现在刚刚来到去年6月份的新能源行情的高点，要知道现在跟当时比，疫情没了，地缘缓和了，加息缓和了，超过那个时候的高点我觉得难度不大吧。
上述是针对500和1000这种受益TMT概念的，50这种大盘价值这次被抽血严重，但我们也可以做个比较，美国的银行业危机发生后欧美港A的主要股指，只剩下50明显低于发生危机之前了，只要别立马再来一轮危机，收复回跌幅应该不过分吧。300介于50和1000之间，既能沾上价值的边又能沾上成长的边，更像是一个大盘指数。
综合下来，海外危机平复，国内缓慢复苏，局部产业趋势加成的股市宏观逻辑驱动的反弹下，我倾向于还在继续。结构上，500和1000抽血的现象可能会有所缓解，50的修复性反弹应该会更确定。
贵金属
上周五美国非农数据失业率在劳动参与率上行的同时意外下行，新增非农就业和时薪增速小幅不及预期，职位空缺率1.7依旧维持在超出正常水平的高位。喜忧参半，但其实显示出家庭调查比企业调查略好一些。不过商业银行资产负债表显示出工商业贷款下滑，消费贷相对强劲，信贷紧缩可能正在路上。不过联储资产负债表显示流动性工具的使用没有大幅增加，美国联邦住房贷款银行发行的债券锐减，暗示美国银行业危机正在缓解。因此市场目前对下次联储加息25BP的预期升至75%左右。对年内的降息预期也从75BP回落至60BP。美元和美债利率走强，贵金属高位回落。后续要关注官员讲话和CPI数据。预计市场中短期对降息押注过头，美元指数将迎来反弹。
地缘上俄乌继续激战，俄罗斯似乎占领了巴赫穆特，各国对乌克兰的支持也越来越慢越来越少，战争俄方逐渐占据优势，但美国似乎并不想让俄乌停战。
金 工
期货趋势日评
上涨品种增加，大部分品种处于震荡上行的行情中。
AG等品种处于2倍标准差的上涨行情中。
SR, AU,等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
A, 等品种处于3倍标准差的下跌行情中。
SP, C,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
JM, MA, RU, J, ZN, HC, CS, AP, JD, I, SM, RB, RM, OI, L, Y, M, IH, EG, BU, ZC, PP,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：菜籽油纠缠度14，黄金纠缠度14，豆粕纠缠度15。
纠缠度最高的品种是：原油纠缠度50，豆油缠度44，聚丙烯纠缠度39。
基 差
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